美國4月ISM製造業PMI為49.2，低於預期

美國4月ISM製造業指數49.2，不及預期的50，3月前值為50.3。由於需求下降，美國4月ISM製造業指數重新陷入萎縮，但價格指數創2022年以來新高。4月的新訂單指數為49.1，重新回到萎縮區間，單月下降2.3個點。4月新出口訂單也下降，單月降幅2.9個點，跌至48.7，也陷入萎縮，這也是海外客戶訂單三個月來首次出現萎縮。在經歷了3月的大幅增長後，4月份生產指數下降了3.3個點，跌至51.3，不過仍處於擴張區間。

積壓訂單以更快的速度收縮，4月為45.4，較3月的46.3下滑0.9個點。價格投入指數在4月上升至60.9，單月大漲5.1個點，創2022年6月以來的新高。就業指數連續第七個月收縮，但收縮幅度在放緩，從3月的47.4上升至4月的48.6。工廠庫存與3月份持平，均為48.2。客戶庫存從3月的44上升至4月的47.8，表明縮減速度放緩。美股方面，近期公佈的資料緩解了投資者對經濟可能過熱的擔憂，並重燃了對降息的期望，推動標普五百上漲。我們料S&P500指數短期內保持漲勢並於5,000-5,300點之間上落。

行業方面，流媒體企業陸續公佈季度業績，多家龍頭企業均有超出市場預期的亮眼表現，獲投資者青睞，股價漲勢喜人。

Spotify(SPOT.US)2024年第一季度收入同比增長19.5%至36.4億歐元。毛利率超出預期121個基點達到27.6%，毛利潤達到10億歐元，首次突破10億歐元大關。第一季度的淨利潤約為1.97億歐元，而2023年第一季度的淨虧損為2.25億歐元。

本季度月活躍用戶總數同比增長19%至6.15億，較上一季度增加1300萬, 但未達到 Spotify 此前的指引和市場預計的 6.18 億。低於預期的月活躍用戶增長主要是由於Spotify於2023年12月進行的裁員，削減了17%的員工。第一季度每個訂閱用戶的平均收入同比增長5%至4.55歐元，主要受到價格上漲的推動，但部分被產品組合變動所抵消。Spotify在提高了美國市場和其他關鍵市場價格不到一年，又計劃在幾個關鍵市場將其音樂流媒體服務的價格每月提高約1美元至2美元。建議可於US$287.0買入，上望US$335.0，US$275.0止蝕。

Netflix(NFLX.US)第一季度業績亮眼，恢復爆炸性的用戶增長。由於有利的匯率和強於預期的會員增長，第一季度收入同比增長14.8%至93.7億美元，高於Netflix此前的預測。經營利潤為26.33億美元，同比大增54%，經營利潤率28.1%。淨利潤達23.3億美元，同比增長79%。第一季度Netflix內容供給豐富且優質，包括真人版《阿凡達：最後的氣宗》、《權力的遊戲》創作者的新科幻劇集《三體問題》、蓋·裡奇的《紳士》等。

付費用戶同比增長16%達到2.608億，增長強於市場預期，因為公司建立了廣告支持服務並打擊密碼共用。美國和加拿大市場第一季度付費用戶增長了253萬。歐洲、中東和非洲新增292萬付費用戶。在拉丁美洲地區，有172萬付費用戶加入。而亞太市場增長216萬付費用戶。Netflix預計第二季度營收為94.9億美元，淨利潤為20.6億美元。建議可於US$562.0買入，上望US$655.0，US$539.0止蝕。